实益达：上市首日定位预测

    实益达证券代码为“002137”，该公司人民币普通股股份总数为13340万股，其中首次上网定价公开发行的2672万股股票自上市之日起开始上市交易。  

    一、上市公司基本面分析

　　公司自身定位为EMS公司，即为品牌生产商提供电子产品设计、工程、制造、测试以及物料采购等一系列服务，为客户提供专业的EMS业务，公司目前主要产品是用于可录DVD、家庭影院、普通DVD、CD机、液晶电视、MP3、MP4、播放器等家庭娱乐消费类电子产品的各种经贴装后的印刷线路板(PCBA控制板)。

　　公司成立之初即确立了关注国际品牌客户、提升国际化服务能力的发展战略，并积极开拓国际高端电子品牌厂商。200年6月，公司通过飞利浦跨事业部审核，成为飞利浦全球四家EMS跨事业部供应商中之一。主要是为其提供各类用于普通DVD、家庭影院、可录DVD等电子产品的PCBA控制板，主要订单来自于飞利浦设于全球的生产厂。2004～2006年公司对飞利浦的销售额占营业收入的91.61%、99.10%和83.13%。

　　近三年，公司产品结构随着下游家庭消费电子产品的升级而处于逐年升级调整中，单位价格及技术要求较低的普通DVD系列控制板所占比重逐年降低，而单价较高及技术要求较高的家庭影院系列控制板和可录DVD系列控制板所占比重则逐年提高，并已成为公司2006年和未来一到两年最主要的核心产品。

　　新客户拓展方面，公司先后与通用电气、德尔福、Enseo、连营科技、Telular telecom、Kidde、威德米勒等国际型公司进行业务联系，并于2005年8月顺利通过通用电气公司工业及消费品部门的审核，预计公司本部将于2007年开始为通用电气白色家电(主要是电冰箱、洗衣机)产品生产PCBA控制板，为Enseo、连营科技、Telular telecom、Kidde等公司消费电子产品生产PCBA控制板。

　　根据公司现有订单情况，我们预期07、08年公司主营收入分别同比增长105%、60%。净利润分别为7361万、11628万。对应EPS分别为0.594元、0.938元。

    二、上市首日定位预测
    实益达：预计上市定价21.6-24.3元 

    实益达：迅公司速成长的中国EMS新贵 

    实益达：首日定价区间15.75-17.50元 

    实益达：公司上市后定价在25元左右 

    实益达：进入全球顶级行列的EMS厂商 

    实益达：上市目标价为20.79-23.76元 

    三、公司竞争优势分析

    公司拥有与国际EMS公司技术基本同步的生产和检测设备，产品质量也已达到国际先进水平，但生产成本却低于国际同类产品。公司从1998年开始与飞利浦合作，并逐步晋级为飞利浦的全球优选供应商，多次获得飞利浦公司最佳合作奖，并与2005年被飞利浦荷兰总部评为A级EMS供应商。

　　公司的整体制造能力与国内其它EMS公司相比，处于领先地位。公司目前拥有26条(包括无锡实益达4条)从美国、日本和韩国进口的高速和中速SMT生产线，生产和测试设备已达到国际先进水平，设备先进程度及整体制造能力位居国内同行前列。

　　公司具有较高的生产技术及工艺水平。公司目前已达到飞利浦PCBA工艺水平CLASS-7级别，可贴装12层的PCB板；公司SMT贴片精确度达到国际先进水平，可以贴装0201的CHIP表明贴装件元件(0.6mm*0.3mm)以及不同封装的IC如QFP、BGA等大型器件。