中石化接过多头领涨大旗

　　【前言】今日中国石化将实施10送2.8股的股改对价方案，而由于中国石化的目前总市值仅次于中国银行而屈居A股市场第二位，因此，其股价走势对A股市场的趋势有着重要的影响力，所以，即便该股在今日复牌的走势不计入指数，但也牵动着市场的神经，尤其是在沪市大盘创出5年来的新高之际。

(一)热点聚焦

中石化复牌强化“大蓝筹”时代　　

　　作为A股市场最大的权重股之一，中石化今日的复牌无疑受到了市场最广泛的关注。这不仅是由于该股一直是去年年底以来本轮行情多方的旗帜，更重要的则是其对当前大盘权重股的总体导向作用，尤其是考虑到工行本月底的正式登陆，以及沪综指创出五年新高等诸多敏感因素，市场对中石化复牌后的走势充满期待。

　　首先，从估值角度看，中石化当前股价应该说存在明显低估。按照WIND资讯9月对23家评级机构的统计情况看，其中10家为买入、10家为增持、3家看中性，没有一家看卖出或是减持，这种情况充分表明当前大多数机构投资者仍然看好该股，其低估现状已经得到了机构的普遍认同。另外，从机构对中石化业绩预测情况统计看，公司06到08年未来3年的每股收益平均值分别为0.48、0.57以及0.64元，按照停牌前6.79元的收盘价，对应的动态市盈率为13.4、11.35和10.2倍，明显低于代表权重股的上证50指数。并且，如果考虑到国际油价下跌和中国石化有望在俄罗斯远东地区钻出大型油气田等利好消息，公司业绩仍有望进一步得到提升，最终必然有助于公司股价再上新台阶。

　　其次，从当前市场行情的发展格局情况看，中石化也已经迎来较好的启动时机。进入10月以后，市场逐渐迎来工行上市、融资融券以及股指期货三大看点，这些都与大盘权重股、蓝筹股密切相关。显然，随着机构时代的日益临近，A股市场也正在迎来真正的大蓝筹时代。考虑到工行10月底将正式登陆A股市场以及股指面临的冲关因素，作为大盘权重股“领头羊”的中石化，其复牌无疑迎来最佳的上攻时机。

　　第三，从周一市场总体热点情况看，蓝筹群体也已经出现全面走强迹象。其中代表蓝筹股的沪深300指数涨幅为2.34％，明显高于沪综指的1.88％。而以银行股为代表的大盘权重股更是得到了机构资金的普遍认同，民生银行、浦发银行收盘涨停，招商银行上涨4.53％，中行虽然受制于网下配售的87662.35万股上市，但最终也实现了2.1％的升幅，而且成交量还创出近3个月来的新高。显然，上述事实正在说明，当前大盘蓝筹股似乎正在迎来一轮新的价值重估，这其中自然也包含了市场对中石化复牌的良好预期。

　　不过，也有部分投资者并不看好中石化复牌后的走势，其理由主要缘于中石化A、H股的差价。具体来说，中石化H股在周一的收盘价为4.71港元，按1：1.025的简单汇率推算，约为4.80元。而中国石化A股股改停牌的最后一个交易日的收盘价为6.79元，10送2.8股的股改方案意味着流通股股东的持股成本将下降至5.30元，仍高于H股股价10.4％。此外，从目前A、H股的比价情况看，大盘股股价似乎都存在着一定的“倒挂”，如招商银行、前期的中国国航、中国银行等等。

　　上述分析虽然不无道理，但却很难具有说服力，其最根本的逻辑错误在于主观设定了A股股价应该低于H股。事实上，除了H股市场中石化明显遭到低估外，判断股价是否合理仍将取决于市场供求等多重因素。从中石化停牌前的强劲走势看，有明显的机构资金介入迹象，考虑到油价下跌以及未来业绩稳步增长等多重利好因素的支持，中线走强应该并无悬念，即使下跌可能更多只会作用于短期。不过由于股改复牌当日并不计入指数，因此对周二股指并不会造成实际影响，更多只是作用在心理层面，而大盘蓝筹股现阶段的价值重估进程也并不会因为中石化的个股因素所阻挡。(北京首放)

　　中石化复牌，看“涨”者居多

　　“中石化股改复牌应该会涨的。”昨日接受采访的行业研究员均表达了这样的看法。光大证券的裘孝峰认为，今日中石化具体涨幅难以预测，乐观预计，股改除权价约5.3元的中石化，最高可能涨到6元。昨日大盘股表现良好，这已经为中石化复牌上涨创造了良好的环境；且国际油价下跌，成品油价格维持原价，有利于提高中石化的利润收入，这些都是中石化复牌的利好消息。但是由于中石化H股最近一直在4.8港元附近波动，A股受H股“拖累”的影响，而且又是数一数二的大盘股，限制今日的涨幅，股价填权的难度比较大。

　　申银万国的黄美龙也看好中石化复牌后的走势，“中石化的估值还是比较便宜的，且油价下跌对公司是利好，可以说中石化正处于盈利最好的时期。虽然其H股目前价格不一定正确，但因此填满权的可能性变小了。”