宏观调控显出成效成长股将是最大的投资亮点

    交银施罗德成长股票基金发行发布会昨日举行。会上交银施罗德投资总监李旭利表达了坚定看好长期结构化牛市的信心，并表示成长类股票将是未来A股最大的投资亮点。交银成长基金拟任基金经理周炜炜则表示，能够长期创造较高的资本效率和股东价值的成长类公司才是真正的“伟大成长”企业。

　　周炜炜认为，尽管今年以来的本轮行情整体涨幅接近80，但目前市场整体动态估值水平依然较为合理。截至10月9日，上证综指平均市盈率为21.80倍，上证180平均市盈率为18.40倍，深证综指平均市盈率也只有25.42倍。与2001年和2004年同样点位的估值水平相比更为合理。而形成这种良性环境的主要原因是因为股改使得大股东利益和企业利益统一，增强了企业的资本效率，为企业创造股东价值提供了动力。中报数据显示，1388家上市公司的总盈利同比增长7.54以上，较一季度上市公司利润同比下降13的情况有了根本改变。上市公司整体业绩的提高改变了市场静态估值体系，而这种业绩的提高也体现了在宏观经济持续高速发展下，优质上市公司所具有的高成长性，同时也是这种高成长性为投资人创造了丰厚的回报。

　　对于后市，周炜炜认为，四季度宏观调控会显出成效，宏观面更明确，这对明年乃至以后的市场具有极大的促进作用。从估值来看，目前静态PE在20多倍左右，是合理的，动态的PE来看还是偏低的。工行的IPO有效地吸纳了市场过剩的流动性，预计四季度虽然不会出现上半年波澜壮阔的局面，但是结构性的机会依然很多，今年的投资将是为明年乃至以后积蓄力量。


徐国杰中国证券报