两次长假后都暴涨！股市进入“全新发展期”

    “十一”长假后的沪深股市再现开门红，上证综指连续两天创下五年来新高。投资者不由得联想到今年“五一”黄金周之后沪深股市的类似暴涨，一年中连续两次长假后都出现如此壮观的行情，实属罕见。正如新华社发表文章称，牛市氛围表明资本市场正进入全新发展期。


从宏观层面看，我国经济运行态势良好，连续三年ＧＤＰ保持了两位数的快速增长，外汇储备快速增加，人民币升值步伐正在不断加快，这些宏观因素为我国证券市场发展奠定了新一轮牛市的坚实基础。特别是随着“后股改”时代的来临，以及融资融券和股指期货等创新品种的即将推出，将极大地推动股市不断上行。

从市场估值情况看，尽管本轮行情的整体涨幅接近８０％，但目前市场整体动态估值水平依然偏低。有统计数据显示，截至本周一，上证综指平均市盈率为２１．８０倍，上证１８０平均市盈率为１８．４０倍，深证综指平均市盈率也只有２５．４２倍。而２００１年９月２６日，上证综指的平均市盈率为４０．６９倍，深证综指的平均市盈率为４２．８３倍；２００４年４月７日，上证综指的平均市盈率为４３．１１倍，深证综指的平均市盈率为３７．２１倍。相比之下，同样的点数位，当前市场的整体估值要比５年前的高位更为合理。

形成目前估值偏低的原因主要来自于上市公司盈利水平的整体改善。中报数据显示，１３８８家上市公司的总盈利同比增长７．５４％以上，较一季度上市公司利润同比下降１３％的情况有了根本改变。上市公司整体业绩的提高改变了市场静态估值体系，也是当前市场敢于坚持做多的底气。

统计显示，截至６月底，上海市场市价总值３１０９６．６２亿元，较去年底增加３４．６４％，相当于２００５年ＧＤＰ的１７．０６％；流通市值１０５８１．４０亿元，较去年底增加５６．６５％；上证综指持续上涨，创两年以来新高，涨幅列上半年亚洲股市第二位；股票成交大幅增长，日均成交２０３．８６亿元，同比增加１７４．９１％，并创出单日历史最高；投资者开户总数３９５７．２９万户，较去年底增加２．６２％。上半年，沪市累计筹资９２．７８亿元，特别是７月初特大型“航母”中国银行成功发行上市，对上证所建设蓝筹股市场起到了极大的推动作用。特别是工商银行将于本月底在内地和香港同时登陆，以及此后，中石油、中国人寿、交通银行、建设银行等“巨无霸”也将回归Ａ股。随着融资融券、股指期货等创新品种的即将推出，我国股市正在迎来大盘蓝筹股时代。

从短期来看，尽管地缘局势突发事件给当前市场增加短期的不确定因素，但有分析人士判断，经过短暂的波动，全球股市基本回稳，利空效应已经有所消化，突发事件不太可能给国内外金融市场带来太大冲击。

总之，今年“五一”和“十一”长假之后沪深股市的暴涨行情，表明在经历了一系列的制度性变革后，我国股市正进入“全新发展期”，新一轮牛市在前期强劲上行的惯性作用下，正以雷霆万钧之势向我们呼啸而来。


张晓峰证券日报