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利用ETF作为沪深300指数现货解析期指套利

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　　股指期货推出为投资者提供了新的交易品种，也为证券市场提供规避市场系统风险的工具。自股指期货仿真交易行情推出几个月的时间以来，股指期货备受投资者的关注，并且它的两大主要作用：套期保值和套利，也逐步被投资者所熟悉，尤其是套利的功能，成为了投资者关注的热点话题。

　　股指期货：全称为"股票指数期货"，它是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在为了某一个特定的时间按照双方实现约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。

　　下面我们结合实盘操作方案来解析股指期货套利。

　　实际操作的股指期货套利案例

　　在2007年3月5日13点40分沪深300指数期货合约0703的点数是1604.1点，沪深300指数的点数是2431点，二者之间的价差高达170.4点，每点价格是300元，相当于通过期现货之间的套利可以获得170.4*300＝51120元的收益。因此我们决定开始建仓，具体的操作方法是：卖出沪深300指数期货合约0703，同时买入ETF组合(相当于买入沪深300指数的现货)，实盘操作中，由于期货合约0703的价格有小幅度的上升，所以期货建仓时0703以2604点的价格成交，同时买入了729900.4元的上证50ETF和深圳100ETF组合，这样我们锁定的套利利润空间是51329.6元，与预期的套利收益基本相一致。

　　下面我们来看在实际操作中需要的资金量，卖空沪深300指数期货合约0703需要的保证金为62498元，同时买入ETF组合需要的冻结资金为729900.4元，这样进行套利完成建仓任务总共需要的冻结资金为792398.8元，建仓时套利的交易成本是465元，因此完成建仓交易需要的资金为792864元。具体情况如下表所示

建仓日期

和时间

期货代码

卖出期货价格

买入现货价格

二者相差点数

相差金额

07-3-5

0703

2604.1

2433

171.1