十只股的投资价值被严重低估(附表)

    

　　06年药品降价、打击商业贿赂等行业负面因素对我们重点关注的中药、生物制药类公司的影响程度远远小于对化学制药、医药商业类公司的影响。我们维持行业整体“中性”评级，维持生物制药和中药子行业“谨慎推荐”评级，前3季度和未来预期业绩表现出良好内生性增长的公司也主要集中于生物制药和中药类重点公司。

　　前3季度业绩表现优异，预期增幅超过30％的公司包括天坛生物、华兰生物、科华生物、双鹭药业、国药股份、三精制药；平稳增长（15～25％）的公司公司包括恒瑞医药、云南白药、广州药业、东阿阿胶、康缘药业、金陵药业；15％以内增幅的公司包括天士力、片仔癀、丽珠集团；同仁堂、海正药业、华海药业、白云山业绩则有不同程度下滑。

　　我们认为，较预测企业短期业绩更重要的，是对企业发展模式的洞悉，从而了解其在生命发展周期中的定位，及其相适应的增长步伐，进而形成对企业长期发展前景的判断、对投资价值的判断；我们更看重能切实提升企业核心竞争力的适度增长步伐，对于由低效率扩张或者由业绩大退步后引致的非内生性业绩增长则持谨慎态度。

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