五位行业分析师一致建议买入七只3G股

    
【作者：郑勘】

　　G烽火：3G带来无与伦比的发展机遇

　　作为国内唯一拥有从光传输、光接入、光纤光缆到光器件产品的专业光通信制造公司，烽火带有浓厚“国有”背景，公司目前光纤年产能约200-220万芯公里，光

缆产品年设计产能约300万芯公里。烽火科技光缆品种比较齐全，从普通光缆，电力光缆，海底光缆、特种光缆到FTTH（光纤到户）用室内光缆都有生产。中国光纤光缆行业正在缓和复苏中，产业逐渐会进入一个良性发展阶段。06年下半年行业增速将放缓，未来行业的发展将依赖于3G，FTTH、IPTV等“触发点”，同时国内的光纤光缆企业还会将面临着进一步的竞争和集中。

　　联合证券的分析师关海燕认为，3G对行业的拉动主要是基站之间的连接用缆，占3G新增光纤铺设的70，而骨干网的光纤改造则相对有限。咫尺天涯一“纤”牵的FTTH对行业最具吸引力，室内光缆的需求会激增。由于成本、实施模式不清等原因，其大规模的商业化推广还有待时日。与FTTH“伴生缘”的IPTV目前虽在国内进展速度加快，但还是处于试点阶段，未来的推广有待政策层面的进一步清晰。“村通”工程的深化源于国家的统一部署和地方电信运营商的积极推动，对整个光纤行业需求拉动有限。

　　在2005年中国第一届光纤光缆产业高层论坛上，烽火通信和长飞、亨通一起荣获了“中国光纤光缆最具品牌影响力企业”称号；06年9月份被国家质量检验检疫总局和中国名牌战略推进委员会联合认定为2006年度电子信息类名牌产品，是国家首次将光缆产品列入中国名牌产品评价目录。

　　就具体产品线而言，烽火在国内光传输设备市场上名列3甲，预计这种竞争格局会保持相对稳定；得益于光纤、缆产业的整体复苏以及与藤仓合资公司光纤预制棒资源的保证，预计其光纤光缆产品会平稳增长；数据通信虽然目前所占比重比较小（销售占比＜15），且主要集中在低端产品，但依靠邮科院的强大科研实力，预计这部分业务在未来也会逐步快速发展。预测06年和07年的EPS分别为0.125元和0.167元，按照行业平均P/S指标测算，对应6个月内每股合理价值约为7.65元。

　　G亨通：产业逐渐进入良性发展阶段

　　G亨通（600487）作为目前国内市场占有率居第2位（仅次于长飞公司）的光纤、光缆专业制造企业，10年来公司的产销量一直稳定增长。公司的优势在于能够抓住立命之本“核心业务”光纤光缆制造的同时，筹划“增长业务”光纤预制棒的制造。而公司保证这两层业务得以顺利扩张的核心竞争力，也是亨通区别于其他光纤光缆上市公司的地方。

　　中国光纤光缆行业正在缓和复苏中，产业逐渐会进入一个良性发展阶段。06年下半年行业增速将放缓，未来行业的发展将依赖于3G，FTTH、IPTV等“触发点”。公司定向增发4000万股，募集资金将用于产能约100万吨G652D低水峰光纤预制棒项目，按照1芯公里光纤需要30克左右的光棒计算，该项目可形成330万芯公里的拉丝能力。项目预计07年投产，当年预计产量70万吨左右。亨通投产光纤制造上游战略资源预制棒，从长远的战略考虑是寻求产业链上的制高点，获得棒、纤、缆一体化的成本优势。

　　联合证券分析师关海燕认为，03年公司上市后的净资产收益率情况分析表明公司的营运能力、盈利能力等都处于良性发展之中。预测公司增发摊薄后06年和07年EPS分别为0.38元和0.54元，合理股价为11.37元，给予“增持”建议。

　　中兴通讯：3G与海外业务相得益彰

　　虽然国内3G牌照发放将给中兴带来机会，但海外市场仍是公司今后的主要增长点。相比国际同行，有比较明显的研发成本优势。

　　招商证券分析师秦蓁认为，公司正处于黎明前的黑暗中，今年将是业绩低点，预计每股收益1.19元，但明年就有可能大幅增至1.57元。公司面临的主要风险是3G牌照发放的时间和方式以及电信行业重组都存在不确定性，而由于市场竞争激烈，海外业务利润面临较大压力。

　　公司的海外业务的比例在日益增加，9月15日五部委联合发出通知，重大技术装备、部分IT产品和生物医药产品以及部分国家产业政策鼓励出口的高科技产品的出口退税率则由13提高到17。显示了对中兴这样的高科技出口企业的重视和大力扶持，具有深远的意义。

　　从财务角度，此次出口退税率的调整对公司短期盈利影响正面，但幅度不大，因为公司主要的系统类产品出口是免税的，少部分配套产品出口退税率是13将上调到17。假设配套产品占比为25，预计此项调整给公司海外业务毛利率带来一个百分点的提升，给公司综合毛利率影响大概0.36个百分点，实际影响可能比理论值更少些。但长期来看，随着公司海外业务占比增大，对公司海外业务长远发展更为有利。