10月关注品牌服装类及细分行业龙头

    06年1-8月纺织工业规模以上企业累计生产纱、布、服装分别为1082.24万吨、280.73亿米和106.27亿件，同比分别增长21.06、16.30和11.02。06年1-8月纺织工业(全行业)实现销售收入15,057.73亿元，同比增长22.97；利润总额519.45亿元，同比增长33.37。06年1-8月我国纺织纱线、织物及制品累计出口316.37亿美元，同比增长18.8；服装及衣着附件累计出口597.67亿美元，同比增长28.1。尽管出口欧盟、美国市场增速下降较大，但由于对非设限国家的出口增长十分显著，进而推动纺织服装整体出口持续快速增长。

　　对于纺织品出口退税率下调2个百分点，上海证券分析员刘丽认为，服装类不受影响。从短期来看，此次出口退税率的下调对利润率仅为3-4左右的纺织业，尤其是那些以出口为主的微利企业而言，负面影响较大；从中长期来看，出口退税率的下调有利于产业结构的调整，鼓励企业出口产品向高附加值转型，优胜劣汰、提升行业整体竞争能力。就理论而言，不考虑其他因素，出口退税率下调2个百分点将直接使相关出口纺织品毛利率下降2个百分点；但是出口企业能够通过提价产品价格、控制成本费用等方式部分减轻所受影响，优势企业由于定价议价能力相对较强，对于负面影响的转嫁能力也相对更强一些。纺织品在我国纺织服装产品出口中的比重为四成左右，占比超过六成的服装产品在此次出口退税率下调中不受影响，因此实际影响应该小于理论影响。

　　对于10月纺织服装行业运行趋势展望，该分析员认为，出口退税率下调后仍有其他负面因素困扰。早有传闻的出口退税率终有定论，但其他一些对行业产生负面影响的因素：人民币升值、能源、原材料及劳动力成本上升，以及贸易摩擦不断、国际订单转移等仍然困扰整个纺织服装行业。

　　因此，在10月纺织服装行业重点公司投资建议上，应关注品牌服装类公司及细分行业龙头。此次受出口退税率下降影响的主要是纱线、面料以及部分纺织制成品，服装及衣着附件仍然维持原出口退税率13。对于主要从事纱线、面料的纺织企业而言，利润空间被挤压，影响较大。对于纺织服装行业的上市公司而言，关注两类对象，一类为品牌服装类如雅戈尔（600177）、七匹狼（002029）；另一类为细分子行业绝对龙头瑞贝卡（600439）、伟星股份（002003）、宜科科技（002036）。

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