行业调整引发投资机会　重点公司投资评级

    投资要点：

　　随着居民生活水平提高、健康意识加强、城镇化进程加速、人口老龄化、医药医疗技术进步，众多内在增长动力依然支撑医药行业快速发展。但由于行业竞争、人民币升值、原材料价格上涨、政策调控等因素的影响，医药行业明显受化学制剂、化学原料药两大子行业拖累，利润空间迅速压缩。

　　医药行业在经历了生产、流通领域的变革、整合调整之后，行业弊端仍然未被实质性的涉及。我国“医药分家”体制改革及医疗体系利益结构疏导、“医药分家”的进度将与利益政策的力度和利益补偿平衡的程度直接相关，将经历一个较长期的改革过程。随着“医药分家”的局面地改善，处方外流将逐步增多，药用消费品的需求高速增长，将持续刺激OTC市场快速发展；新型的医疗体系建设将持续释放由“看病贵”引发的抑制需求，普药需求将获得较好的增长。

　　通过2006年前三季度医药企业价值大面积的挖掘，短期内大部分企业股价已处于合理价位，我们认为只有看得比市场更远才能把握住下一轮价值挖掘的先机，挖掘并投资依据2008年业绩预期价值低估的公司，是我们四季度投资的方向。

　　行业调整引发新一轮投资机会。中药 OTC渠道的药企(如同仁堂、云南白药)，有价疫苗(华兰生物)，医药商业(G中国药)等将在行业调整中获利快速发展，业绩值得期待。

　　

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中投证券黄君杰