四季度最有投资价值的20只股(附表)

    

　　四季度A股市场将迎来波澜壮阔的蓝筹股时代。股权分置改革完成奠定了证券市场快速发展的基础，优质蓝筹股有望加速上市。A股市场将彻底改变目前蓝筹股估值偏低，市场关注度不高的状况。指数期货的推出，融资融券等政策将成为蓝筹股上涨最大的推动力，中国证券市场将焕发新的活力。

　　股改的完成只是万里长征路的第一步，2006年以来的牛市也只是中国证券史上最大牛市的第一段征程，我们预计四季度将延续今年以来的强势格局，市场重心将温和上移。通过中海基金资产配置系统的综合分析，四季度的市场将略好于三季度。

　　今年以来行业的热点基本还是围绕升值，资源，消费，技术四个长期战略选择展开，我们认为四季度的市场将维持原有的行业格局。在下半年在各战略性看好行业的良好表现基础上，奥运，3G和数字电视，整体上市等主体性投资也获得较好的机会。

　　我们根据宏观策略自上而下的选择，结合行业估值比较系统给出了行业的配置策略，并对重点行业进行了分析和公司推荐。

　　部分行业分析

　　房地产行业：日本和韩国在升值期间的历史已经证明，房地产和金融业是升值过程中表现最出色的行业。升值压力导致的低利率环境和资金的泛滥将不断推升房地产价格，因此房地产行业是人民币升值的最大受益者之一，在人民币升值趋势及宏观经济快速增长趋势没有改变前，房地产行业的中长期投资价值都应该不会改变。

　　虽然在8月份央行上调了存贷款利率，但是按照目前的趋势在短期内继续上调的可能性较小，目前中国的利率水平还是处于较低水平，流动性泛滥依旧。土地供应的控制使房地产价格据高不小，房地产的优质公司依然可以获得较高的收益，相关公司2006年，2007年的业绩将继续大幅增长。由于前期对宏观调控的担忧，房地产股的表现不佳，而因此目前来分析，虽然短期有一定表现，但总体估值还算合理。基于升值的预期，房地产行业有较大的配置价值。

　　关注公司：金融街，万科，浦东金桥。

　　银行行业：对于中国经济高速稳定增长的结论获得了越来越多境内外投资者的认同，06上半年的金融运行数据再次使得我们对银行业的稳定发展得到确认。

　　06年2季度银行业总资产实现18.5的较快增长，其中股份制商业银行增长22.8，国有银行增长17.5。同时，不良贷款余额和比例均呈现双下降，使得我们对银行业在此轮宏观调控中的资产质量较为放心。

　　展望9月份，中国最好的股份制商业－招商银行在香港的招股上市将成为银行股价值被认同的新机会。香港证券市场对于优质的银行股一直青睐有加，招商银行良好的管理和出色的业务创新能力估计会受到国际投资者的追捧，从而更加增强国内投资者的信心。

　　关注公司：招商银行

　　化工行业：由于受到油价不断上涨的影响，化工行业的利润率环比呈现下降的状态，虽然同比整个化工行业的利润率有所提高，但是环比呈现逐渐下滑的状态，虽然9月份油价有所回落，我们预计，油价短期的回落并不能改变其长期上升的态势，因此，整个化工行业仍然要运行在一个高油价的框架之下，对于基础化工类企业我们认为还是要继续回避，对于精细化工行业，具有成本和技术优势的企业可以关注。

　　关注公司：江山化工，新材料，新安

　　零售行业：社会消费品零售总额继续保持旺盛的提升态势，06年全年的社会消费品零售总额将会保持13％左右的提升速度，整个行业处于景气周期的上升阶段，我们认为，这个景气仍然将会继续延续，行业继续保持良性发展状态。从估值水平来看，我们认为零售行业的估值基本已经到位，与香港同类公司的比较中，可以看到，A股零售类上市公司的估值已经高于香港的水平，因此，目前的零售类股票的估值基本已经合理，可以关注的是估值相对合理，处于盈利拐点的零售类公司和大股东实力比较强劲，并且准备整体上市的公司。

　　关注公司：银座股份，友谊股份

　　食品饮料行业：将继续延续行业的景气度，整个行业处于景气周期的上升阶段，从细分行业来看葡萄酒行业我们认为未来3年仍然可以保持15％－20％以上的行业增长；黄酒行业在经历了前两年的高速增长之后，增长速度将有所放缓，但仍然可以保持15％－20％的行业增长；奶制品行业在经历了大跃进阶段之后，行业洗牌仍在继续，价格战仍然难以避免；啤酒行业是食品饮料行业中增长最为缓慢的子行业，我们认为行业未来的增长率基本保持在3％－5％的速度，行业的机会来自于行业的整合，但是，在行业整合没有完成之前的投资机会不大。