大唐发电新股定价分析及网上申购建议

    公司装机容量和发电量从2003-2005年连续快速增加，并且市场份额也稳步提高。公司所发电量除大唐云冈供应山西电网、大唐连城供应甘肃电网、大唐那兰供应云南电网外，大唐乌沙山项目供应浙江电网、大唐红河供应云南电网、大唐潮州供应广东电网，其余电厂均供应京津唐电网。公司2003-2005年在京津唐电网的市场份额不断扩大。 

 
 
　　公司规模不断扩张，2000年到2005年，公司装机容量与上网电量年均复合增长率分别达到24％和26％，截止2006年上半年，公司管理装机容量15410MW，为目前中国最大的独立发电公司之一。公司通过燃料、设备的统一采购，大大降低了建设成本与运营成本，具备了强大的综合竞争力。 

　　基于规模优势以及出色的管理能力，公司的单位燃料成本仅为115.27元/MWH，在主要发电上市公司中优势明显，单位建设成本也明显低于行业平均水平，煤耗率更是不断下降。 

　　主要可比的A股电力上市公司2007年平均市盈率为13.80倍，我们认为大唐发电2007年的合理市盈率为13-14倍之间，我们预测公司2007年EPS为0.60元，因此公司的合理股价为7.8-8.4元之间，公司初步询价区间为5.88-6.68元，预计公司将按照上限价格6.68元发行，我们测算其申购收益率为0.2001－0.4％，申购收益率较高，我们建议投资者积极申购。