及时把握市场风格转换

        ——访光大保德信红利基金经理 
 
　　本报记者 徐国杰 上海报道　　

　　光大保德信红利基金成立以来表现持续优异。带着市场关心的一些问题，记者采访了红利基金基金经理许春茂。

　　红利基金成立于去年3月，如果从建仓成本的角度上来说，当时市场刚刚突破1300点，平均估值只在16倍左右，而目前加权平均PE水平在25—30倍之间，可见老基金当时的建仓成本之低。这从另一个角度也体现出来，在目前牛市阶段，相比新基金，在运作上是老基金更占优势。

　　许春茂回顾红利基金成立一年来的操作，可以清晰看到红利基金在保持稳健投资风格同时，又善于把握市场热点，在行情启动前发掘价值被低估、具有投资潜力的行业和个股，及时进行阶段投资风格的转换。在2006年三季度末，当大部分投资人依然将眼光锁定于金融、地产等行业时，红利基金已经明确提出将关注重点转向钢铁、有色、汽车等具有估值优势的行业，这些行业在后来为组合带来了超额回报。

　　同时，精选价值被低估、具有良好持续分红能力及高成长性的个股是成就红利基金良好业绩的又一法宝。许春茂说，在他的投资团队中，从基金经理到研究员最经常做的事就是到上市公司进行实地调研，深入挖掘上市公司的投资价值，这是挖掘企业投资价值的最好手段。在今年前两个月，红利基金投资组合中涨幅最大的个股实现130%的回报，而这类股票就是许春茂在实地调研上市公司时发掘出来的。

　　展望后市，许春茂表示，依然保持原来观点，即A股将进入一个震荡调整区间，并可能伴随着重心的整体下移，这一过程可能要持续数月。市场需要一段时间来消化前期快速上涨所带来的估值方面的困惑。

　　鉴于今年的市场运行格局，许春茂建议，投资者对今年的市场整体收益率不可抱太高期望，30%左右的收益率应该较为合理。但是，不同基金由于操作风格和运作水平的差异，收益率可能会不尽相同。选择优质的股票型基金并坚定持有，一定能够获得超越市场平均水平的收益率。

　　2007年，光大保德信将会密切关注重要生产要素，如水、电、煤、油、土地等领域内的价格形成体制改革所可能带来的冲击，和出现的投资机会。另外，大型企业集团的购并和整体上市，将是2007年证券市场的重要现象，并涌现出众多的投资机会。红利基金将在严格的基本面筛选的基础上，对这一主题投资机会密切关注和适当参与。(中证网)