增长超预期 2007年中国经济宏观调控加码在即

      不同的年份，似曾相识的风景！

    2006年第二季度，中国经济曾创下11.3%的新高；时过近一年，2007年第一季度，中国经济增幅或将再次拉出“长阳”。

    “我们预测2007年第一季度中国GDP增长将超过去年11.3%的最高水平。”国信证券宏观经济分析师林松立说。

    增长超预期

    受2006年年末宏观调控和全球经济放缓影响，早前，机构们纷纷调低2007年中国经济增长预期，有专家甚至认为，随着生产过剩压力的释放，2007年是中国经济下滑的拐点。

    在3月份召开的全国两会上，政府工作报告把2007年GDP增速定在8%，而把物价增速定在3%。受此影响，全球资本市场的投资者们度过了难堪的一个季度。外国投资者们担心，作为全球经济发动机之一的中国经济增速如果从2006年的10.7%跌到2007年的8%，在美国经济回落的同时，全球经济在2007年会下落到什么程度？

    但中国经济2007年前两个月的强劲经济数据显示，这些预期似乎又将脱靶。2007年1~2月份，规模以上企业工业增加值强劲反弹，同比增长18.5%，高出普遍预期的16%左右的增幅。

    新一轮商业银行年初放贷潮则几乎复制了2006年的故事。2月份人民币贷款同比增长17.2%，快于上月1.2个百分点；前两个月新增人民币贷款达到9814亿元，完成全年信贷目标的1/3左右。

    同时，出口创新高的传奇仍在演绎。1~2月出口增长41.5%，高于去年同期16个百分点，2月末贸易顺差达到237亿美元。

    “转型在继续，但中国经济增长仍然强劲，中国经济一季度增长会超出预期，达到11.3%，而全年GDP也会达到10.7%的高水平。”林松立说。他认为，人们过于担心产能过剩和全球经济放缓了，“中国的各种需求非常旺盛，消费正在持续增长。没有理由认为，20多年强大的经济增长惯性会在一两年内突然消失。”

    更为重要的是，地方GDP竞赛并没有结束。在全国两会上，各个省市津津乐道的重点仍然是GDP的增长和招商引资的成果。在充裕的低成本资金和地方政府推动下，第一季度各省市GDP排名继续水涨船高。

    国家发改委宏观经济研究院宏观室主任王小广说：“很明显，经济和投资仍然偏热，第一季度GDP增长可能会达到10.5%~11%。”

    调控加码

    面对强劲的经济增长，央行果断打出2007年调控第三发子弹——自2007年3月18日起，上调存贷款基准利率27个基点。

    一年前，也是在信贷增速投放过猛的背景下——2006年4月28日央行上调了贷款利率。进入2007年，在前三个月两次调高存款准备金率之后，央行全面上调存款和贷款利率，出手之快，超出以往。

    “央行此次加息对于抑制投资和信贷的实质效果并不大，但这是一个强有力的紧缩政策信号，未来一段时间会有陆续的紧缩措施将出台。”中信证券宏观分析师陈济军说。

    与此同时，原国家财政部副部长楼继伟开始筹建国家外汇投资公司，这家公司将管理2000亿~2500亿美元的外汇资产进行境外战略投资，其资金来源通过发行人民币债券来解决。外界预期，此举无疑是一次“变形”数量型调控，将抽走市场的大量流动性。

    种种迹象显示，2007年的宏观调控开始加码！

    王小广说：“小幅加息不会损伤中国经济增长。但目前房地产特别是住宅投资仍然非常强劲，增长达到25%左右，再加一次息，提高资金成本，可以调控房地产投资。”

    花旗集团中国区首席经济学家沈明高博士则预期央行将会采取进一步的紧缩政策。这些政策措施可能包括：首先，可能继续提高存款准备金率两次到11%；其次，再加息一次；第三是加快人民币升值。中信建投的研究报告认为，加息之后的货币政策将围绕两大主旋律进行：一是回收流动性；二是人民币汇率机制改革。数量型调控工具将继续主导流动性的回收，而汇改的深入则预示着国内利率将迎来较长一段稳定期。

    当然，如同2006年宏观调控一样，部分专家预期，行政性调控同样不可避免。

    “中国并不是一个完全市场意义的经济体，加息对调控经济过热效果并不明显。如果今年不实施行政性调控措施，2007年经济过热就无法控制。”林松立说。

    不过，紧缩措施并不会影响中国经济高增长的基本面。沈明高博士将今年GDP增长的预测从原来的9.8%提高到10.3%。他认为，继续的紧缩政策将不会改变近期中国经济强劲增长的趋势。银行贷款的快速增长很难避免，投资将继续保持25%左右的较快增长。