机构投资者紧盯股指期货

    "我们现在最关注的是股指期货的推出时间点，至于大盘看得很少。"一位沪籍私募基金人士称，"我们肯定会参与的，无论是做空还是做多，就看哪边机会大。"

　　近期市场中有关股指期货的传闻再度升温，特别在期货交易管理条例出台后，大多人士都认为今年的4－6月份将是期指推出的好时机。近期由于受到这一新型交易工具推出的影响，两市指数权重股银行板块受到追捧，并且推高股指再创新高。

　　"我们认为，沪深300股指期货推出初期，考虑到市场对其认知程度不高、机构投资者的行为相对谨慎，Ａ股市场发生资金转移现象的概率较小，即使发生，转移的规模也将较为有限。4－6月份可能是国内推出股指期货的较好时机，而其方向则由当时的市场估值水平决定。"中信证券的策略研究小组认为，估值水平的高低将决定指数期货的多空方向。

　　中信证券指出，目前沪深300 指数的动态市盈率为22倍左右，估值水平并不高，向下做空的动力不足；4－6 月份通常处于宏观调控政策的密集期，今年情况类似；因此，国内股市可能在此期间继续震荡，推出股指期货并不会对市场带来方向性的改变。

　　"就目前我国股指期货合约的设计现状来看，首推的股指期货基本上已确定沪深300作为标的指数，而且由于合约标的金额偏大，很有可能成为机构投资者的专利。"省内某期货公司研究人士指出。

　　从沪深300期货的合约设计来看，主要采用现金结算，每点100元人民币。按照目前沪深300指数约在1400多点计算，一份股指期货合约价值在14万元以上，若按最新讨论的结果8％的比例计算保证金，每份合约需要保证金1.1万多元。因此，在股指期货发展初期，机构投资者必然是股指期货的交易主体，他们在引导市场投资方向、投资行为的同时也成为新市场设立所带来的一系列影响和冲击的直接承受者，这样可以最大限度地减少市场风险和负面影响。

　　"我们有不同意见吧，虽然说长期牛市，但我们认为只要指数继续上涨，就存在着阶段做空的可能，还是有机会的。"上述私募基金人士表达了自己的不同意见。