中信证券 新起点新成长
评级：买入 目标价：30元
中信证券的投资亮点在于证券化比率提高、业务多元化和市场份额提高带来的收入增长。
综合考虑，未来三年中信证券的收入年均实现50％左右的复合增长是有可能的。如果成本费用的增速和收入保持一致或者略高，则利润有望实现40%-50％的复合增长。另外，在股权融资大扩容后，还将迎来债券和资产证券化的扩容，因此龙头券商的业绩增长将持续相当长的时间。这样，按照PEG＝1为合理估值的假设，中信证券的PE估值将达到40－50倍。
在目前的收入结构下，我们预计中信证券的ROE在15％左右，将来通过业务收入多元化带来利润的增长，在不更多消耗净资本的情况下，ROE能够达到40％甚至更高。我们估计长期稳定ROE能够达到34%-38％，永续增长率在6%－7％之间，资本成本为11％，则PB估值有望达到5.6－7.8倍之间。
招商银行 改革促进成长
评级：买入 目标价：16元
贷款风险成本的降低、中间业务收入增长加速和良好的费用控制是推动招商银行净利润增长的重要因素，对公业务还有待通过调整客户结构提高贷款利率。信用卡业务的领先优势依然明显。
通过持续改革，招行长期稳定ROE将有望达到20％甚至更高，考虑其低风险特征，β取值为0.95，同时考虑近期市场风险溢价下降，我们取值为6.5％，永续增长率取值为6％，综合考虑其PB合理估值为4倍，2007年合理估值为16元。
万科 龙头风范不减
评级：买入 目标价：19.5元
作为老牌地产龙头，万科无疑是行业整合中的最大受益者。公司储备极为丰富、项目销售速度快、竞争优势明显，且三季报业绩显赫。此外，如果公司股权增发能顺利完成，则将使其实力进一步增强。
预计公司06年、07年、08年的每股收益分别为0.47元、0.65元、0.83元。07年可给予公司25-30倍的动态市盈率，公司的合理价格应该为16.25元-19.50元。
考虑到在行业景气向好、人民币持续升值，龙头地产股仍是各路资金长期投资的主流品种；万科的龙头地位优势非常明显，并将在行业整合中进一步提高；公司未来盈利仍将保持较快速度增长等因素，公司股价很有可能在上述估值区间的上限定价。
中兴通讯 3G锦上添花
评级：增持 目标价:52元
基于对明年国内将启动3G投资、海外市场将进一步对收入和利润形成支撑的判断，预测07年公司每股收益为1.53元；假设明年国内3G系统收入毛利率与目前无线系统毛利率持平，毛利占比约等于净利占比，取近三年的最保守比值，预测07年国内3G相关收入将增厚每股收益0.26元。
国内3G业务具有高成长性，公司在此领域内的竞争优势明显，给其一定程度估值溢价是可以令市场接受的，如果按照40倍PE估值，公司国内3G业务2007年的价值为10.4元；考虑到海外业务的成长性，我们认为给公司其他业务33倍PE估值是比较合理的，相应的其他业务2007年的价值为41.6元。两业务相加，公司合理价格为52元左右。
国航 竞争力逐渐提升
评级：增持目标价:6元
长远看，我国航空公司面临较好的行业发展前景，而国航是国内最具有竞争优势的航空公司，2004、2005年公司运输总周转量占国内民航系统的比例分别达到29.23%和28.48%，均位居国内民航企业的第一位。
与国泰航空达成战略合作协议，将进一步提升公司的市场竞争力。且收购国泰航空股权及私有化中航兴业后，国航将持有国泰航空17.5%的股权，每年可以带来6-8亿元左右投资收益。
作为2008年北京奥运会唯一航空合作伙伴，国航可以利用奥运平台提升公司形象，并直接受益于奥运活动所增加的商务往来，增加公司收入。
在人民币升值、油价下跌及行业需求高速增长背景下，我们预计公司业绩将逐年上涨。
中集 有望跻身半挂车行业龙头
评级： 增持目标价：21元
公司是全球集装箱行业龙头，国际市场占有率55%以上；借助管理团队优秀的运营能力及对行业整合能力，公司有望成为半挂车行业龙头，四年内国内市场占有率有望提高到40%，且毛利率仍具提升空间。
