南岭民爆发行提示及上市定价

    南岭民爆今天重新启动发行工作，发行价9.38元。根据招股意向书，南岭民爆此次公开发行1500万股，拟募集资金15430万元，预计每股发行价10.29元，高于实际每股发行价。募集资金投向为合资建设起爆器材生产线等5个项目。

　　南岭民爆是湖南省最大工业炸药生产企业，南岭民爆是湖南最大的工业炸药生产企业，是湖南区域性的民爆器材行业龙头，规模位居行业第三。

　　民爆器材行业具有管制严格、区域分割、竞争激烈的特点，在公司募集资金项目按计划进行并且期间费用率维持在目前水平的情况下，预计南岭民爆06-08年净利润平均复合增长率在44.5%左右，公司06、07年的每股收益为0.49、0.60元。

　　目前国内上市的两家涉及民爆产品的公司为久联发展和雷鸣科化，久联发展06年市盈率为18.5倍，市净率为2.08倍；雷鸣科化市盈率为31.9倍，市净率1.71倍。考虑到南岭民爆在规模、技术、人才上都有较强的竞争优势、未来增长具有一定的稳定性，中小板定价偏高，新股上市首日涨幅较大等因素。可以给其30-35倍市盈率，以此估值合理上市股价为14.7元-17.2元，对应上市首日涨幅为57%-83%，若上市首日涨幅超过90%，谨慎持有