【开放】准备金率上调影响不大 股票基金表现出色

4月将回归业绩主导行情

　　基金参与股指期货框架出炉

　　近期，封闭式基金因分红而减仓，开放式基金也因赎回而被动性减仓。而上周五，央行再次上调存款准备金率，但这并没有阻碍各大指数频创历史新高，透视出目前A股市场的承接力非常强，一些投资者的心态好转，做空阵营也出现分化的迹象。虽然市场对一些利淡因素有预期，但股市有自身的运行规律，并不是简单的利好或利淡因素就能改变运行方向的。

　　民族证券资深证券分析师徐一钉表示，对4月走势依然持乐观态度。他分析，截至3月30日，两市共有629家上市公司披露了2006年年报。在已披露年报的公司中，主营业务收入、主营业务利润及净利润同比均大幅增加，其中净利润的增幅为44.71%，上市公司盈利能力大幅增长。而今年前两月，全国规模以上工业企业实现利润2932亿元，增长43.8%，增幅同比提高22个百分点，比去年全年提高12.8个百分点。随着一些公司业绩的继续提升，这将提高相关公司的估值水平，部分化解了市场对于股市泡沫的担忧。

　　A股新增开户数激增，意味着外围资金越来越多地流向股市，成为近期支持大盘持续走高的重要力量。以上数字说明，目前中国居民对金融资产的需求非常强烈。只要A股长期趋势没有改变，国内居民把储蓄资金向A股市场搬家的游戏还将继续。

　　上周，备受关注的证券投资基金投资股指期货相关办法浮出水面。据悉，基金管理公司将以中国金融期货交易所交易会员的身份直接参与股指期货，并通过特别结算会员（银行）进行结算。“关于证券投资基金投资股指期货有关问题的通知”显示，基金投资股指期货应以套期保值为目的，并采用近月或者交易活跃合约（可以展期）进行套期保值。非股票型基金不得投资股指期货。

　　股票型基金表现上佳

　　大盘将继续加速上行

　　存款准备金率上调对市场影响似乎不大，只有银行股的势头受阻，在一定程度上拖累了沪指的表现。沪市综指、50指数上周分别上涨4.38％和4.47％，深证成指、100指数上周分别上涨8.41％和8.65％，股票市场连收五阳，日日创历史新高，股票型基金和偏股型基金净值均有上佳表现，平均收益率在5%以上。

　　上周回报率排行上，股票型基金中易方达积极成长、南方稳健成长贰号、中邮核心优选位列三甲，并且周净值增长全部超过了10%。配置型基金中华富竞争力优选、巨田资源优选混合型、上投摩根中国优势位居前三名，虽然收益都没有达到10%，但是这三只基金在近几周以来持续稳定地保持高速增长，也是实为不易。

　　基金表现不如大盘的情况大为改善，4月将不断披露2006年报和2007年一季报，在业绩主导行情下，上市公司的业绩普遍高于预期，大盘有继续加速上行的趋势。但同时我们也应该看到2007年的资金推动行情已经不同于2006年的价值重估行情，估值的偏高造成部分基金重仓的蓝筹股也会出现大幅震荡的走势，加剧了市场的不稳定。板块上，钢铁、石化、电力等大盘股云集的板块估值相对偏低，可能形成助推股指上攻的新动力。策略上，鉴于操作难度越来越大，建议投资者继续关注封闭式基金或继续持有原有的开放式基金，加仓和减仓都易操作失误造成收益缩水。

　　行情发展绝非简单板块轮动

　　业绩和成长性是核心

　　上周大盘相对前一周要稳健得多，上证指数除上周三微幅下跌外，其他四天都持续上扬，全周涨幅4.38%，而深成指则连续五天迅猛上涨，周涨幅8.41%，是开年以来的第三高周涨幅。基金在调整中虽然业绩有局部时间略低于大盘走势，但其整体上仍表现出越来越成熟而稳健的投资操作能力，这在近一段的调整中表现尤其明显。

　　中国银河证券股份有限公司研究员马永谙分析，券商概念板块上周表现抢眼，股市持续火爆使得该板块业绩预期持续被看好，这应该是该板块重续旧行情的关键，可以认为本轮行情是去年基金对该板块高预期的落实。此外，上周有色、装备制造以及部分业绩优秀的地产股等均有上佳表现；可以看到，虽然基金重仓股在整体回归，但回归最迅速有力的是有切实业绩支持的板块和个股。这说明行情并不是简单的轮动关系，基金在投资操作上的前瞻性最终还是要落实于投资品种的实际价值上。